カテゴリー: 子育て

一見、消耗品の卸売りであるが、実態はプラットフォーマー

ここを通すことで

買う方・・・合理的に社内で消耗品管理ができる

売る方・・・ここを通すことで営業なしで大量の売り先を確保できる

一度ここのサービスを取り入れたらスイッチ不可能なサービス。

今後の人手不足には絶対的に必要なサービスと感じる。

そして大きくなればなるほどここの購買力が増えて、仕入れ力が増え安価で購入でき利用者へ提供できるのサイクル。卸売業であるが実態はストックビジネスに近い。

直近は売上成長率が年15％今期も10％の成長を見ており、利益率は売上の％課金のためほぼ一定とみると利益もそれに準じて成長するとみる。

2024.7　流動資産ー負債総額　30億　株価1100円　時価総額105億円

３０＋９＋１０＋１１＝６０＋１１ｘ１５（10％成長とみると）＝225億

参入障壁のある本物の事業に感じ、ネットネット投資でやってきた自分には高めのPBR2であるが7000株ほどIN　1万株ほどまで予定。

切ライン　参入障壁が崩れた時　利益率がおかしい時　納得できない売上減が起きた時

売りライン　成長性が10％前提なのに期待値をすべて飲み込んだ時　今なら2500円

ここ数年

流動資産＋金融資産ー負債総額を資産価値として時価総額、営業利益でマルチプル指数で割安、割高を判断してきたがどうしてもバリュートラップに嵌りやすく、ここ数年はたまたまPBR1の号令のもと配当還元などでPBR上昇にのれたが、企業成長よりも手元の貯めこんだ過去の資金を過大にみているのでは？と前々から思っており柳下先生の本も再度読んで一応自分の中での完成

・３年後までの税引き後営業利益を予想する（0.75*営業利益）

・３年後の時点でのその後５年間の成長率を予想する

・現時点での株式価値を計算する（これまでと同じ）

３年後　成長率０％なら係数７　５％は１０　１０％は１５　２０％は２０　

と係数設定

2813　和弘食品

現在資産価値１４億

今後３年の税引き後営業利益（中計などから）

７億＋９＋１０＝２６億

３年後成長が止まった場合係数７　その後も５％成長なら１０

アメリカ市場でのラーメン文化の広がりから５％期待とすると

３年後の期待株式価値　１４＋２６＋１０*１０＝１４０億

現在株価２４８０円で時価総額７０億円　70/140 で５０％

5284　ヤマウHD

現在資産価値３３億

人手的にもういっぱいで現状が続くと想定

１５＋１５＋１５　成長０%

３３＋４５＋１５*７＝１８３億

現在１７００円　時価総額１０７億　107/183=59%

9159 WTOKYO

現在資産価値７億

６＋６．５＋７．５＝２０億

地方創生の流れとテレビからネットへの広告費の移りを考えてそれ以降も５年間は１０％成長の設定

７＋２０＋１１３＝１４０億

現在時価総額６２億　　４４％

6496　中北製作所

現在資産価値１６８億

７＋７＋７　成長０とみると

１６８＋２１＋４９＝２３８億

現在時価総額１１７億　　117/238 50%

PBR０．５以下の中北製作所よりもPBR５のWTOKYOが割安と判定する指数であるが数年これを信じて運用してみたい。

指数の問題点としては成長率の設定の影響が大きいのでどうとでもなってしまう点。