将棋の町　天童市民の日常日記

去年から嫁さんや子供達にも株式投資を勧めて現在家族5人でしてます。

毎日PC開く自分と違い嫁さんや子供達は1年に1回買って終わり。

無配当グロース企業はそれはそれでいいのでしょうが、やはり最初は知ってる企業＋株主優待でちょっとお得感の企業が良いのでは？とお勧め企業をいくつかピックアップ　　　価格はあくまで本日　約　の価格です。参考になりましたら。

1384　ホクリョウ　卵の会社　1000円ｘ100株　配当4000円＋卵券500円

2153　EJHD　　　建設　1600円ｘ100株　　配当5500円＋Quo1000円

2602　日清オイリオ　食用油　　4500円x100株　配当13000円＋商品1500円

3167　TOKAI　ガス屋　1000円x100株　配当3200円＋商品

3435　サンコーテクノ　ねじ　1200円x100株　配当3300円＋quo500円

3543　コメダ　　　喫茶店　2800円x100株　配当5300円＋コメダ1000円

3712　情報企画　　システム　3400円x100株　配当10000円＋図書500円

3835　ebase 　　システム　750×100株　配当800円＋Quo500円

3943　大石産業　段ボール　2100円x100株　配当6600円＋Quo1000円

4611　大日本塗料　ペンキ　1000円ｘ100株　配当3000円＋Quo1000円

4816　東映アニメ　アニメ　18000円ｘ1株　

4979　OATアグリオ　農薬　1800円ｘ100株　配当5500円＋商品2500円

5923　高田機工　土木　3500円ｘ100株　配当10000円＋Quo2000円

6076　アメイズ　ホテル　　1200円x100株　配当2000円＋ホテル割引券

6623　愛知電機　変圧器　　3900円x100株　配当16000円＋商品3000円

7228　デイトナ　バイク　3000円x100株　配当12000円＋ポイント

7417　南陽　リース　2200円x100株　配当9000円＋Quo1000円

7512　イオン北海道　イオン　　950円x100株　配当1200円＋買い物優待券

7545　西松屋　子供服　　2000円x100株　配当2600円＋買い物券1500円

7670　オーウエル　塗料卸　830円x300株　配当3200円ｘ３＋商品1000円

8173　Joshin　　電気　　2400円ｘ1株or100株　配当75円－7500円　商品券

9260　西本　食品卸　　6000円x100株　配当16000円＋買い物券3000円

9432　NTT　　NTT　　180円x100株　配当500円＋ｄポイント

9658　ビジネス太田　システム　2200円x100株　配当5500円＋Quo1000円

9672　東京都競馬　競馬　4600円x100株　配当9000円＋サマーランド優待券

9831　ヤマダHD　電気屋　　450円x100株　配当1200円＋商品券1500円

東映アニメは1株でもお便りでシールが付いてくるので子供喜ぶ＋アンケートで抽選でアニメのファイルが当たる場合あり

Joshinは1株でも買い物割引券が5000円分くるというバグあり

ToKAIも1株での　隠れ優待あり

ここ数年

流動資産＋金融資産ー負債総額を資産価値として時価総額、営業利益でマルチプル指数で割安、割高を判断してきたがどうしてもバリュートラップに嵌りやすく、ここ数年はたまたまPBR1の号令のもと配当還元などでPBR上昇にのれたが、企業成長よりも手元の貯めこんだ過去の資金を過大にみているのでは？と前々から思っており柳下先生の本も再度読んで一応自分の中での完成

・３年後までの税引き後営業利益を予想する（0.75*営業利益）

・３年後の時点でのその後５年間の成長率を予想する

・現時点での株式価値を計算する（これまでと同じ）

３年後　成長率０％なら係数７　５％は１０　１０％は１５　２０％は２０　

と係数設定

2813　和弘食品

現在資産価値１４億

今後３年の税引き後営業利益（中計などから）

７億＋９＋１０＝２６億

３年後成長が止まった場合係数７　その後も５％成長なら１０

アメリカ市場でのラーメン文化の広がりから５％期待とすると

３年後の期待株式価値　１４＋２６＋１０*１０＝１４０億

現在株価２４８０円で時価総額７０億円　70/140 で５０％

5284　ヤマウHD

現在資産価値３３億

人手的にもういっぱいで現状が続くと想定

１５＋１５＋１５　成長０%

３３＋４５＋１５*７＝１８３億

現在１７００円　時価総額１０７億　107/183=59%

9159 WTOKYO

現在資産価値７億

６＋６．５＋７．５＝２０億

地方創生の流れとテレビからネットへの広告費の移りを考えてそれ以降も５年間は１０％成長の設定

７＋２０＋１１３＝１４０億

現在時価総額６２億　　４４％

6496　中北製作所

現在資産価値１６８億

７＋７＋７　成長０とみると

１６８＋２１＋４９＝２３８億

現在時価総額１１７億　　117/238 50%

PBR０．５以下の中北製作所よりもPBR５のWTOKYOが割安と判定する指数であるが数年これを信じて運用してみたい。

指数の問題点としては成長率の設定の影響が大きいのでどうとでもなってしまう点。

品川リフラ

A＝315億　X＝140億*0.75＝105億　いったん成長０とみて

期待値３１５＋735億＝1050億　現在800億　８０％ほど

５％成長とみれば期待値1350億で６０％ほどになるが、シクリカル系の期待値をどうとるのかは難しい。

中北製作所

A＝160億　X＝9億*0.75＝6.7億　成長０とみると

期待値160億＋45億＝205億　現在　114億　５５％ほど

指数として安い安くないはでるが、割安なものを買えばいいではない。

ずっと割安、ないし、株価があがらないのに割安でなくなるリスクがある

安い（６０％以下）株が上昇する条件は

１　６０％評価が７０％評価などになる

きっかけ：　配当率の見直し、中計で還元策、成長路線発表などなど

２　Xが成長する

1年間１５％成長する銘柄の場合、

たとえばWTOKYO

今年５＋６*１５＝95億　

来年5＋６＋6.6*15＝110億　

期待値成長率１５％ほどで資本コストより上になる。

Xが成長すると毎年期待値があがっていき、株価はあがっているのにずっと割安株であるとなる（これが最高ランクのバリュー株という認識）

これに対して

中北製作所のような銘柄は

今年160億＋45億＝205億　が期待値だが

来年166＋45＝211億　が期待値となり期待値成長率は3％程度で資本コストに大きく劣化する。こういう銘柄は最長5年で60→75％の様な評価替えがおきないと資本コストに負ける。ここがディープバリュー株最大の悩み。

なのでここを触る時は

・評価替えがおきるイベントがあるかないか　を常に考えること。

追記

中北タイプと東京自働機械タイプとWTOKYOタイプの3年後期待値を考えてみる

中北　　　　現在期待価値　205億　

　　　　　　3年後226億　１１０％

東京自働機械　現在期待価値　94億

　　　　　　　3年後115億　　122％

WTOKYO　１０％成長期待の場合

　　　　　現在95億

　　　　　3年後134億（１０％成長してかつ3年後も今後の成長期待率が１０％のとき）　　　１４１％

こう考えると王道はやはり将来ふくめ成長する銘柄。配当で株価をつっている銘柄は目先良さそうでも期待値で考えると現金よりはよいが投資先としてよいわけではない。

ただし１０％の成長期待値が前提なので期待が裏切られて０％成長になった場合はWTOKYOの場合は94億→47億と半減する。本当に成長期待値があるのか？

今期たまたまよかっただけでないのか？ひたすら深堀が必要。