月別: 2021年7月

1775　FFEC

現在　売上７５０億　経常利益５９億　純利益３９億　

１株益４４０円　配当９０円　（２０％ほど）

これを2023目標が売り上げ１０００億　経常６０億　純利３８億　配当性３０％以上　が中計目標

経常利益率をかんがえるとこの過去５年で

５．８％　５．３％　５．５％　　７．２％　７．９％　今季目標７．３％

と考えると売り上げ１０００億の場合の期待経常益は７５億が適正だろう。

そして海外受注残からしても売り上げ１０００億はそこまで過剰な目標でもないと思うが９００億程度かもしれない。その場合でも経常は６５～７０億の期待値。ざっくり純利４５億とすると１株益＠５００円　１５０円配当　程度。

利回り５％としても３０００円以下は安い水準と判断

5351　品川リフラクトリーズ

現在売り上げ１１００億　経常利益８２億　これを２０２３年目標で

売り上げ１１５０億　経常利益１１５億　配当性３０％

売り上げに関してはコロナ前は普通に１１８０億とかだったので余裕と思われる。経常益に関しては現在の８．３％程度の利益率を１０％なので少しきつい目標かもしれない。達成の場合は１株益が＠７５０円で配当２２０円まで

余裕を見て現在程度の８．５％経常利益率となるとすると１株益＠６５０円

配当１９０～２００円　利回り５％として４０００円～４４００円の水準が妥当と判断

2153　EJHD

現在売り上げ３４０億　経常４０億　純利２８億　１株益１８０円　３５円配当

２０２４年目標　売上３８０億　営業４６億　純利３１億　配当DOE３％目安

２０３０年目標　売上５００億　営業６０億　純利４０億

現在の純資産を２５０億とすると

２０２４年まで今季クラスの決算とすると純利２８～３０億のうち８億程度が配当資産　残り２０億が純資産増加となる

2022　純資産２７０億　2023　２９０億　2024　３１０億

DOE３％として９．３億が配当資金として５８円配

来期は４０円配当だが４５円　５０円　５５円とかになると予想。その時点でも配当資金は１０億以下なので配当性でいうと３０％ちょっとと全く無理な水準ではない。

それ以降も理屈上は毎年４円程度増えていく。

利回り５％としても１２００円以下は鉄板でその後の増配が約束されていることを考えると１５００円とかまでは利回りのみでも買える。というかこの成長率と配当施策でPER６とか７は安すぎ。

DOE５％の配当をしているミクシィは利回り４％　PER１５程度の株価評価。

株系をツイッターでしたこともあり、最近blogのほうは母の入院だったり、決算期だったりと忙しさにかまけて放置なってしまった。反省。

最近の銘柄選択としてはグレアムのネットネット系や含み資産系の資産バリューからROE８％＋PBR1.2程度　で絞った中から選択する方向へ移行。

後で反省会のために理由を書いておくと

・超低金利下のため市場に出回るお金が増える→将来の稼ぎをうまない資産の価値が相対的に低下。

・資産バリューの稼ぎはTOBが大きな割合を占めているが株式交換でのTOBや親会社のほとんどプレミアなしのTOBが増えて投下資本と年数に対してリターンが低下。

ただこれまでの歴史からいくら成長性がある、とされていてもPER２０以上だったりPBR５というのはちょっと持っていられない。

ということでほどほどバリューな中で、ため込む一方からそれを還元したり、成長にあてたりと資本政策に変化があるところをメインにという戦略を。

１　5805 昭和電線　中期計画によると配当性が１０％→１５％→来期　１８％（４０円）→2026年度３５％（１２０円）　目標　現在の株価からすると７％

新社長になってからの実績もあり、設備投資をこれまでの２倍へと目標が絵に描いたものではないと判断。

２　3422　丸順　倒産寸々から回復してようやく配当をだせるようになった状態。現在は配当性５％しかなく利回りは１％程度だが、毎年の増配はしており、今後も増配とのこと。配当性３０％までいけば７％までいく。