将棋の町　天童市民の日常日記

初年度利益１００円　初期遊休資産ゼロ　をベース

A社　成長なし　３０％配当　残りひたすら貯める　

B社　成長なし　３０％配当　残りひたすら貯める　初期遊休資産１０００円

C社　２０％成長　配当ゼロ　５年後成長３％に

D社　　５％成長　配当ゼロ　５年後成長３％に

E社　　５％成長　配当３０％　５年後成長ゼロに

F社　１０％成長　配当１０％　５年後成長３％に

１　資本コスト　５％の時

A社　事業価値２０９３　配当はDCF法に一切関係ない

B社　２０９３＋１０００

C社　事業価値10040　

D社　事業価値5500

E社　事業価値2500

F社　事業価値6875

２　資本コスト１５％

A社　事業価値669

B社　事業価値669＋1000

C社　事業価値　1592　（5年後成長性を５％とすると1797

D社　事業価値　917

E社　事業価値　800

F社　事業価値　1104

資本コストと永続成長率の設定でどうとでも計算できるが、ざっくり考えで

資本コスト以上の成長性さえあれば事業価値は計算上無限大に。

20%成長を10年続けると1株益は10年で6.2倍に。

また10年で計算すると

C社21600　A社2100

以上からするとDCF法で事業価値を計算すると

・現在の遊休資産はほぼ意味ない。それを解消して成長につなげれるかが大事。

・成長性が資本コスト以下の企業にとって時間は敵となる。

去年は春先のコロナの休みの影響で夏休みが2週間もないくらいだったけども今年は普通に1か月。学校の宿題は相変わらずほとんどなし。長男、次男ともに初日にワークはおわり、絵日記や工作などめんどくさいのが残り。小学2年生のワークにひらがなとかカタカナの練習というのははたしてどうなのだろう？幼稚園の時の夏の課題と同じような。

Z会は中学受験コースは敷居が高いと思うためハイクラスコースに。長男の通分や分数の計算で途中式を変に自己流で手抜きしようとするのが気がかり。普通にしたほうが絶対正確で速いのだがかたくなに暗算しようとする。何かこだわりがあるのだろうが。いずれ悟ってくれるといいのだが。

お盆休みを利用して10時間くらいの算数のお父さん授業予定。正の数、負の数、ｘの方程式を教える予定。中学受験用の変に難しい算数は自分の経験上はっきり無駄。数学オリンピックや数学者になるレベルではあの変に奥深いパズルのような世界も必要だが東大文系数学で満点取る程度でははっきりといらない。そんな努力するくらいなら中学数学をすすめて演習したほうが大学受験ではよっぽど良い。ただ計算力は必要。ドラゴン桜の3分100問プリントは非常に良いと思うのでやらせたい。自分もやってみたが掛け算が1桁のみだと2分、2桁ｘ2桁がはいると2分40秒ほどかかった。たぶん今の息子たちだと5分でも終わらないと思う。

1775　FFEC

現在　売上７５０億　経常利益５９億　純利益３９億　

１株益４４０円　配当９０円　（２０％ほど）

これを2023目標が売り上げ１０００億　経常６０億　純利３８億　配当性３０％以上　が中計目標

経常利益率をかんがえるとこの過去５年で

５．８％　５．３％　５．５％　　７．２％　７．９％　今季目標７．３％

と考えると売り上げ１０００億の場合の期待経常益は７５億が適正だろう。

そして海外受注残からしても売り上げ１０００億はそこまで過剰な目標でもないと思うが９００億程度かもしれない。その場合でも経常は６５～７０億の期待値。ざっくり純利４５億とすると１株益＠５００円　１５０円配当　程度。

利回り５％としても３０００円以下は安い水準と判断

5351　品川リフラクトリーズ

現在売り上げ１１００億　経常利益８２億　これを２０２３年目標で

売り上げ１１５０億　経常利益１１５億　配当性３０％

売り上げに関してはコロナ前は普通に１１８０億とかだったので余裕と思われる。経常益に関しては現在の８．３％程度の利益率を１０％なので少しきつい目標かもしれない。達成の場合は１株益が＠７５０円で配当２２０円まで

余裕を見て現在程度の８．５％経常利益率となるとすると１株益＠６５０円

配当１９０～２００円　利回り５％として４０００円～４４００円の水準が妥当と判断

2153　EJHD

現在売り上げ３４０億　経常４０億　純利２８億　１株益１８０円　３５円配当

２０２４年目標　売上３８０億　営業４６億　純利３１億　配当DOE３％目安

２０３０年目標　売上５００億　営業６０億　純利４０億

現在の純資産を２５０億とすると

２０２４年まで今季クラスの決算とすると純利２８～３０億のうち８億程度が配当資産　残り２０億が純資産増加となる

2022　純資産２７０億　2023　２９０億　2024　３１０億

DOE３％として９．３億が配当資金として５８円配

来期は４０円配当だが４５円　５０円　５５円とかになると予想。その時点でも配当資金は１０億以下なので配当性でいうと３０％ちょっとと全く無理な水準ではない。

それ以降も理屈上は毎年４円程度増えていく。

利回り５％としても１２００円以下は鉄板でその後の増配が約束されていることを考えると１５００円とかまでは利回りのみでも買える。というかこの成長率と配当施策でPER６とか７は安すぎ。

DOE５％の配当をしているミクシィは利回り４％　PER１５程度の株価評価。