投稿者: zion

模索の結果、バリュー系かつM＆Aや自社株で現金をきちんと成長に使いだしたor株主へ還元する姿勢を見せたところを中心に買うことに。

それ以外では電炉がスクラップ価格からある程度決算予測できるのではないかとチャレンジ。

上２銘柄がPF10%　それ以外が５％

7705　GLサイエンス　＠1380　　　

8891　エムジーホーム　＠521

1771　日本乾溜　＠595

3562　No1　　＠1550

2153　EJホールディング　＠1600

3772　ウェルス　　＠1070

5351　品川リフラ　＠2310

8881　日神GH　　＠374

5304　SECカーボン　　＠7500

3254　プレザンス　　＠1250

ほか３％以下で

5445　5446　7059　7164　9885　8101　6694　6623などなど

自分も商売をしている関係どうしても思考や投資基準がグレアム先生の割安株になるのだが、少なくともここ数年日本市場での割安株投資はマイナスパフォーマンスと感じる。理由に関しては米国と違い買収などがうまくいかない、株式持ち合い、などがあるのかな？上場株を買うと裁判で「乗っ取り」とか言われる国は日本くらいなものであろう。

理由はさておき、PBR、ネットネット価値による投資が少なくとも数年の目線ではまったく機能していない現状投資方法の見直しは必須ということで最近いろいろ思考している。

・現状手持ち現金が多いというのが全くと言っていいほど評価の対象となっていない＝こういう企業への投資はTOB、MBOまでネットネット価値が機能しない。

１０年単位の長期投資ならどうなるかはわからないが、ネットネット価値のみでの判断は所謂バリュートラップの可能性がそれなりにある。

ということでマイルール変更

ネットネット価値を根拠に買うときは配当４～５％くらいで１銘柄PF３～５％まで

それよりも１株益が四季報予想、あるいは前年度より上になりそうな銘柄の先回り買いを基本としてみる。

M&Aなどで売り上げ・営業益が加算される銘柄がどうなるか調べてみる。

オフィスビルの間仕切りなどをする会社

とにかく現金が余っており

現金同等ー負債総額が１８０億。時価総額が２１５億程度のため買収者のマルチプル指数は１

ただここはここ１０年ほど常に割安気味でマルチプル１の過去がそれなりにあり、高値でも～４程度。

マルチプル指数３まで評価されれば２５００円程度まで。

営業利益率はここ４年は３５～３５．５％で一定。

販売管理費も８８～９５億でさほど増えず。

そのためここ３年の売り上げ増に伴い、利益激増中。

H２９　売り上げ２９５億　営業利益２０億

R2　　売り上げ３７４億　　営業利益３７億

不安材料としてはコロナによるオフィス需要減？