自分も商売をしている関係どうしても思考や投資基準がグレアム先生の割安株になるのだが、少なくともここ数年日本市場での割安株投資はマイナスパフォーマンスと感じる。理由に関しては米国と違い買収などがうまくいかない、株式持ち合い、などがあるのかな？上場株を買うと裁判で「乗っ取り」とか言われる国は日本くらいなものであろう。
理由はさておき、PBR、ネットネット価値による投資が少なくとも数年の目線ではまったく機能していない現状投資方法の見直しは必須ということで最近いろいろ思考している。
・現状手持ち現金が多いというのが全くと言っていいほど評価の対象となっていない＝こういう企業への投資はTOB、MBOまでネットネット価値が機能しない。
１０年単位の長期投資ならどうなるかはわからないが、ネットネット価値のみでの判断は所謂バリュートラップの可能性がそれなりにある。
ということでマイルール変更
ネットネット価値を根拠に買うときは配当４～５％くらいで１銘柄PF３～５％まで
それよりも１株益が四季報予想、あるいは前年度より上になりそうな銘柄の先回り買いを基本としてみる。
M&Aなどで売り上げ・営業益が加算される銘柄がどうなるか調べてみる。